带着富士康“代工场”标签的工业富联，已成效搭上英伟达的成见列车，转型为全国东谈主工智能（AI）算力基础才略的中枢供应商 作家：蔡越坤 封图：图虫创意 昔日被视为“代工场”的富士康工业互联网股份有限公司（601138.SH，下称“工业富联”），如今正被成本市集再行订价。 10月29日，工业富联的股价大涨9.20%，收于80.80元/股，创历史新高，总市值跨越1.60万亿元。10月30日，工业富联一度涨超3%，涉及83.88元/股，再创历史新高。收尾收盘，工业富联收于77.97元/股，总市值为1.
带着富士康“代工场”标签的工业富联，已成效搭上英伟达的成见列车，转型为全国东谈主工智能（AI）算力基础才略的中枢供应商
作家：蔡越坤
封图：图虫创意
昔日被视为“代工场”的富士康工业互联网股份有限公司（601138.SH，下称“工业富联”），如今正被成本市集再行订价。
10月29日，工业富联的股价大涨9.20%，收于80.80元/股，创历史新高，总市值跨越1.60万亿元。10月30日，工业富联一度涨超3%，涉及83.88元/股，再创历史新高。收尾收盘，工业富联收于77.97元/股，总市值为1.55万亿元。
将时辰拉回至四个月前，工业富联的股价尚处于20.94元/股，总市值约为4100亿元。在不到半年的时辰里，其总市值涨幅跨越280%，成为本轮AI波澜中市集瞩指标焦点。
带着富士康“代工场”标签的工业富联，自2018年在A股上市以来，其业务已灭绝通讯及迁移网罗树立、云策画、工业互联网与精密制造四大板块。如今，该公司已成效搭上英伟达的成见列车，转型为全国东谈主工智能（AI）算力基础才略的中枢供应商。
这一滑型背后，是2025年全国云厂商络续加码AI算力进入的产业波澜。亚马逊、微软、英伟达等巨头纷繁扩建基础才略，推动AI职业器需求激增。
工业富联凭借其积蓄逾20年的鸿沟化智能制造能力，把合手了这一波“AI职业器代工刚需”。该公司不仅是英伟达GB200等AI职业器家具的关节制造商。面向下一代架构的GB300家具也已具备量产要求，有望在2025年下半年冉冉出货。
在10月29日盘后发布的三季报中，工业富联进一步给出功绩印证：第三季度归母净利润达103.73亿元，同比大幅增长62.04%，其中，AI职业器及高速交换机成为推动功绩高增的中枢能源。
在成本市集的追赶中，工业富联已冉冉开脱传统“代工场”的估值逻辑。在全国AI硬件供应链中不休强化的参与深度、鸿沟化托福能力与客户粘性，让工业富联被市集再行界说为“AI算力底座的关节承建者”。
三季度功绩大增
受AI职业器市集络续推广、新一代超大鸿沟数据中心用AI机柜家具鸿沟化托福及AI算力需求强健拉动等原因，工业富联三季度功绩进展亮眼。
工业富联10月29日发布的三季报显露，该公司前三季度营业收入为6039.31亿元，同比增长38.40%；归母净利润为224.87亿元，同比增长48.52%；扣非归母净利润为216.57亿元，同比增长46.99%；基本每股收益为1.13元。
从业务收入板块来看，2025年前三季度，工业富联云策画业务营业收入较上年同期增长跨越65%，第三季度单季同比增长跨越75%，主要受益于超大鸿沟数据中心用AI机柜家具的鸿沟托福及AI算力需求的络续繁华。尽头是其云职业生意务进展亮眼，该业务前三季度营业收入占比达云策画业务的70%，同比增长跨越150%，第三季度单季同比增长逾2.1倍。其中，云职业商GPU AI职业器前三季度营业收入同比增长跨越300%，第三季度单季环比增长逾90%、同比增长逾5倍。其通用职业器出货亦保持妥当，合座云策画业务营收结构络续优化。
2025年前三季度，从工业富联的通讯及迁移网罗树立业务来看，AI提振需求进展，磋磨业务成长强健。其中，其精密机构件业务受AI智能终局新品推出带动，客户换机需求高潮，带动业务络续增长。另外，在交换机方面，因AI需求络续放量，其交换机业务成长显赫，三季度单季同比增长100%，其中800G交换机三季度单季同比增长超27倍。
值得闲适的是，2025岁首至三季度末，工业富联谋略行为现款净流入为-41.41亿元，较旧年同呈文期谋略行为现款净流入减少82.92亿元，同相比旧年同期下落199.73%。
工业富联示意，这主要源于AI职业器市集络续增长，客户需求强健，公司备货加多。
乘上AI算力东风
2025年，全国AI波澜席卷而来，亚马逊、微软、英伟达等云厂商初始淘气扩建AI算力基础才略，AI算力进入络续火热。跟着云职业商络续鼓舞AI算力布局，AI职业器市集呈现络续增长态势。
据TrendForce数据显露，2025年AI职业器需求络续成长，且单元平均售价（ASP）孝顺较高，产值将达2,980亿好意思元，占合座职业器产值占比擢升至七成以上。
而工业富联凭借其积蓄了20年的智能制造能力，把合手住了AI职业器的“代工刚需”，客户粘性络续增强。
现在，工业富联与多家全国起头客户深度合作，共同开辟新一代AI职业器、液冷机柜等关节技能，并提供客制化贬责决议，家具已平方运用于高性能AI数据中心，为全国AI算力基础才略提供强有劲撑持。此外，工业富联正在协同客户鼓舞下一代家具的想象研发，在产业链灭绝广度与托福能力方面连续保持行业起头地位。
现在，工业富联是英伟达GB200等中枢AI职业器家具的进击制造商，其GB200系列已终了量产爬坡，良率络续改善，出货量正逐季攀升。
GB300新品是英伟达AI芯片的升级系列，工业富联示意，已收到部分大型云职业商客户的明确出货需求。GB300新品的推出有望进一步开释公司营收与盈利的成长后劲。
除了在AI职业器领域深度绑定主流客户，工业富联还协同客户共同开辟新一代AI职业器、液冷机柜等关节技能，并提供高度客制化的贬责决议。其家具已平方运用于全国高性能AI数据中心，为算力基础才略提供坚实撑持。
工业富联在高速交换机领域同样增长迅猛。2025年上半年，其800G高速交换机营收较2024年全年增长近三倍，将来800G家具将与CPO（共封装光学）、1.6T交换机等前沿技能共同驱动网罗业务增长。
工业富联在与投资者一样中示意，该公司预期800G家具会是2025—2026年的出货主力，有望成为交换机业务的中枢增长引擎。同期，该公司与多家客户协同开辟的CPO（共封装光学）新一代ASIC及1.6T交换机也在鼓舞当中，后续将冉冉推向市集。
此外，在机器东谈主领域，工业富联已深度参与机器东谈主的想象、开辟和投资，现时磋磨家具已运用在该公司多个业务的自动化产线当中，包括其在简报中提到的无东谈主叉车、AMR、复合机器东谈主、合营机械臂等，主要聚焦于工场里面物流、东谈主机合餬口产、检测与维修等运用场景。
谁在买入工业富联？
在功绩的高预期下，工业富联正成为机构投资者在AI波澜中的中枢押注对象。
2025年公募基金三季报显露，其持仓名次从二季度末的第157位飙升至第7位，不仅是公募基金前十大重仓股中跃升幅度最大的个股，也象征着市集对其AI职业器龙头地位的认同。
在这一轮调仓中，公募基金往时所未有的速率涌向AI算力板块。5G通讯ETF（515050）的前四大重仓股也沿途指向这一方针，新易盛、中际旭创、立讯精密与工业富联均位列公募前十。资金正从传统板块向以工业富联为代表的AI算力硬科技龙头连合。
中金企信标明，AI算力行业正处于快速发展阶段，跟着东谈主工智能技能真切百行万企，大模子的发展以及多样运用的层见错出，算力需求呈爆发式增长。科技巨头将发力智能算力，加速万卡算力集群布局。在运用导向下，我国各地加多智能算力分娩以擢升算力在东谈主工智能领域的适配水平，算力发展从鸿沟速率型轻佻增长转向质地恶果型集约增长。
2025年10月28日，英伟达CEO黄仁勋在华盛顿GTC大会上晓喻：Rubin芯片2026年量产，Blackwell GPU出货量将达2000万块，将来两代平台整个创造5000亿好意思元销售额。
北好意思算力需求络续繁华，进一步说明了工业富联国外算力需求络续性。
中金公司以为，工业富联手脚产业链中枢供应商，一方面有望受益于需求的络续繁华并凭借重大实力保持龙头份额，机柜出货量络续成长；另一方面跟着NV机柜复杂度和集成度更高，公司单机柜利润有望进一步擢升，迎来量价皆升，看好公司在国外算力波澜中利润加速开释。
不外，工业富联同期濒临客户连合度较高的风险。
工业富联在2025年半年报中表示，工业富联对前五名客户的营业收入整个数占当期营业收入的比例相对较高，客户相对连合。若将来主要客户的需求下落、主要客户的市集份额镌汰或是竞争地位发生首要变动欧洲杯体育，或公司与主要客户的合作关系发生变化，公司将濒临主要客户订单减少或流失等风险。进而胜利影响公司分娩谋略，对公司的谋略功绩变成不利影响。
